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如果
如果我们收购的公司能够在有形资产净值基础上发生大大超过市场回报率的利润,那么逻辑上这些公司比其有形资产净值值钱得多。这种超额资本化价值就是经济商誉。
巴菲特
如果你发现一家优秀的企业由一流的经理人管理,那么看似很高的价格可能并不算高。
巴菲特
投资者应当记住他们的成绩不可能用奥运会跳水比赛的方法来计算:难度系数是不起作用的,如果你选择的一项投资,其价值只取决于唯一的关键性变量,那么它不仅是容易理解的,也是非常可靠的。
巴菲特
巴菲特反对期权激励a.如果你称尾巴是腿的话,一只狗有几条腿?四条腿!因为称尾巴是腿并不能使尾巴成为腿。(说到期权是一项公司财务成本时,巴菲特用林肯的经典比喻)b.一旦授予,期权就与个人的表现毫不相关。因为,期权是不可撤销的而且是无条件的,懒汉从他们的股票期权中获得的报偿与那些明星们一样。
巴菲特
如果缺乏持续的创造能力,缺乏新的,昂贵的资本的投入,那么巨大的劳动力市场,巨大的消费需求,以及同样巨大的政府承诺,将只能导致巨大的经济失败。
巴菲特
如果不谈资本的回报率,那末投得多赚得多的记录并不代表经理人员辉煌的管理成就。
巴菲特
如果留存收益并不明智,那么很可能留存那些管理人员也不明智。
巴菲特
如果你发现自己在一艘长期漏水的船上,那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。
巴菲特
对管理经济表现的主要评价标准是对使用的权益资本实现高收益率,而不是实现每股收益的持续增长。我们的经验告诉我们,如果一个经理的业务费用很高的话,他会特别倾向于增加费用,而一个业务运行紧凑的经理则总是不断发现节省开支,降低成本的途径,甚至当他的费用已远低于竞争对手时,也是这样。
巴菲特
如果管理层和财务分析者能改变他们一贯重视每股收益与每股收益变化的做法,能使股东更好的理解企业。
巴菲特
如果必须在好的经理人和好的企业中间选,我选好企业。
巴菲特
证券分析应当简约,如果数据看起来是正确的,而且管理层知道他们正在做什么,为什么还需要一份长达40页的报告呢?
巴菲特
我会把自己置于想象之中,想象我刚刚继承了那家公司,并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。”我将如何处置它?我该考虑那些东西?我该担心什么?谁是我的竞争对手?谁是我的顾客?我将走出去与顾客谈话。从谈话中我会发现,与其他企业相比,我这一特定的公司的优势与劣势所在。如果你已经这么做了,你可能会比公司的管理层对这家公司有着更深的了解。
巴菲特
我在确定公司价值方面投入了大量的精力,如果你也这样作了,那么风险对你来说就没有什么意义。你不会在有较大风险的地方投资,而你所投资的股票由于其内在价值也不具有风险。
巴菲特
我们采取的战略与标准多元化信条格格不入。许多权威评论者会说我们的战略可能比传统投资者的更具风险。我们认为,如果投资者提升他对企业经济状况的满意度,那么再购买他们的股票--事实上他们也应该这样做--那么集中投资的策略反而会降低风险
巴菲特
如果你对投资略知一二并能了解企业的经营状况,那么选5--10家价格合理且具长期竞争优势的公司。传统意义上的多元化(广义上的活跃有价证券投资)对你就毫无意义了。
巴菲特
我们相信,投资组合集中化的策略有可能会大大降低风险,如果它可以使你--它也应当使你--在某一项投资上集中更高的注意力,并且使你对其经营特征拥有更可靠的了解。
巴菲特
多元化只是起到保护无知的作用。如果你想让市场对你不起任何坏作用,你应当拥有每一种股票,这样做也没有错呀。这对于那些不知如何分析企业情况的人来说是一种完美无缺的战略。
巴菲特
如果没有大量的阅读,我不相信你会在一个广泛的领域内成为一名相当好的投资者……最后,你想要写一些东西。一些公司写起来很容易,一些公司写起来会很难。我们就是试图找到那些容易写的东西。
巴菲特
如果我没有阅读费雪作品的话,那么在我前面比我富有的人将大有人在。我甚至不能计算35年前购买他的书所带来的综合收益率。
巴菲特
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