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可能
我们所做的可能很微小,但却产生巨大影响。
What we do may be small, but it has a huge impact.
格雷格·普利特
我想告诉你们的是,在人生路上总是会遇到很多人、听到很多声音,不断地告诉你:“这件事情你根本不可能做得到!”如果听到这种说法,那么,“别听他们的!”记住我的话,你必须百分之百地了解你自己真正想要的,笃定地相信你自己,然后就是放手去做。
阿诺德·施瓦辛格
我想告诉你们的是,在人生路上总是会遇到很多人、听到很多声音,不断地告诉你:这件事情你根本不可能做得到!如果听到这种说法,那么,别听他们的!记住我的话,你必须百分之百地了解你自己真正想要的,笃定地相信你自己,然后就是放手去做。
阿诺德·施瓦辛格
爱你的人,对你的要求很少,可以在很想你时看看你,可以在寂寞时和你说句话,这就是他所有的幸福。善待爱你的那个人,那个被你婉拒、仍说释怀了的人,那个默默关注你、从不曾离开的人,如果你还彷徨着,如果你还抑制不住地想着他,如果你还在意他的一颦一簇,不妨给他一个可能,也给自己一个可能。
阿诺德·施瓦辛格
永远别忘记时间是你的朋友。利用这一点,好好享受复利带来的奇迹。给予你自己充足的时间,并牢记通胀的风险。冲动是你的敌人。投资最严重的错误之一就是被市场的塞壬之歌诱惑,引诱你在股票价格上涨时买入,在价格跳水时卖出。因为揣测市场时机是不可能的。当你以长远眼光看待股市时,你就不太会让股票价格短期的变化影响整个投资计划。在股市时刻变化的波动性中有太多噪声,如果你放任冲动取代理性的预期,那么冲动就是你的敌人。
约翰·博格尔
投资根本就没有终极秘诀,只有最伟大的简洁。这些投资法则都是关于基本的算术,关于最基本和最没有争议的原则。但是投资不是件容易的事,因为它需要纪律、耐心、毅力以及最宝贵的品质与常识。金融市场总是来回摇摆,你需要尽可能忽略那些转瞬即逝的不和谐因素,将短期的变化与长期的情况分开。一切投资智慧中最重要的原则总结起来不过这四个字:坚持到底!
约翰·博格尔
塞万提斯曾警告我们,“千万别试图在草堆中找一根针。”大多数投资者都花了大量的时间和精力关注基金过往业绩,关注媒体和电视新闻以及来自朋友的小道消息,还有夸大其词的基金广告和来自用心良苦的基金评级机构的报告。事实上,对预测基金未来可能的收益没有任何帮助。如果你不能肯定你的投资决定是正确的,可以分散风险和进行多样化投资。当你认识到了找这根针有多么困难,只需买下整个草堆。
约翰·博格尔
股市和赌场事实上非常相似。跑赢股市和赌博都是零和博弈,但是仅在支付必要费用之前。一旦向金融中介支付了高昂费用后,对投资者作为一个整体来说,跑赢股市必然是输家的游戏。同理,在庄家抽走佣金后,对所有赌徒作为一个群体来说,想要赢走赌场的钱必然也是不可能的。因此,投资者最好的机会就是拥有市场本身,并将庄家的抽成降至最低。在共同基金中,业绩总是有好有坏,但是成本永远存在。在共同基金行业,不仅你的付出不能为你挣得什么,而且你所挣得的正是你所没有付出的。
约翰·博格尔
当然,历史经验和常识告诉我们,股票的市盈率不可能一直往上涨。例如,20世纪70年代的股票市盈率的跌幅就超过了50%,从16倍市盈率跌到7.3倍。将13.3%的年均基本收益率(也就是由利润增长率和股息收益率所构成的投资收益率)削减了7.5%,这样年均总收益率仅为5.8%。具有讽刺意味的是,20世纪70年代的投资收益率——3%的股息收益率和9.9%的利润增长率,竟然比股价飞涨的20世纪八九十年代的投资收益率还要高出几乎30%。
约翰·博格尔
由于我们几乎不可能提前分辨出像沃伦·巴菲特一样成功的长期投资者,所以我们将不得不依赖有别于狐狸一样的非常规对手,更好地为基金投资者的利益服务。正如你们想象的那样,我心目中的刺猬就是先锋基金。这是一家自1974年成立以来一直致力于填补这一空白的公司。这只刺猬唯一知道的大事非常简单,也是不言自明并且包罗万象的数学原理:所有投资者的收益率必须等于股票市场的整体收益率。股票市场每年10%的收益率显然不能增值为普通投资者平均11%的收益率。同样显而易见的结论是:投资者的收益减去投资成本,相当于市场收益减去投资费用。这种提前的洞察力使我想起25年前我在普林斯顿大学毕业论文里面的想法。
约翰·博格尔
借用诗人的诗句来形容变化无常的短期投资:“痴人说梦,充满着喧嚣与骚动,却一无所获”,从长远来看,每个明智投资者,从艾伦·格林斯潘、彼得·伯恩斯坦,再到彼得·林奇都知道,只有利润和股息的总和(也就是投资基本面)才是决定市场收益的最终因素。然而,在短期内却是投机者对这些投资基本面的估值决定了市场收益,这个短期内有时是指数天,甚至有时也可能长达数十年,直到投资基本面最终掌控了局面,市场重新回归长期正常水平。直到下一个周期开始。
约翰·博格尔
根本原因是存在沉重的投资摩擦成本,投资者要想在一个较长时间内击败市场的概率小得令人非常沮丧,也许不到1/30。如果情况果真如此,那么累积财富最有效的方法就是努力抓住金融市场提供的年度收益,年复一年地充分利用复利累积效应达到目标。这个目标,事实上可以通过将各种投资成本如销售费用、咨询费用、税务费用等最小化来加以实现,同时在你所投资的金融市场领域寻求获得尽可能最高的年收益率。当然,你获得的年收益率会低于市场年收益率,你需要意识到这一点并接受这一事实。
约翰·博格尔
基本原则2:在你希望持有债券投资的时间范围内,考虑利息收益率和债券价格变化对总收益率的影响。对于短期投资者而言,市场利率上升蕴含的本金风险(债券价格下降)远远超过较低的票面利率所带来的利息收益;对于长期投资者而言,市场利率上升可能导致的潜在本金损失将会被通常到期日较长的债券所享有的较高票面利率所带来的利息收入所抵消。[当前,美国长期国库债券票面利率8%与短期国库券票面利率3.8%之间的“差幅”为4.2%(420个基点),这个数据使得过去25年间平均120个基点的差幅显得颇为矮小。]
约翰·博格尔
小心杠杆,它可能对你不利。
沃尔特·施洛斯
恐惧和贪婪可能是影响它们的最糟糕的情绪。
沃尔特·施洛斯
我的投资组合里有100多家公司,沃伦(沃伦•巴菲特)跟我说,老施你这样搞分散投资,你这个就是无知嘛。我告诉他,我没有你牛逼,不知道怎么预测这些公司的盈利,我得一家家先买回来看看才行。只有买入了一家公司,才可能了解它。
沃尔特·施洛斯
要是买了一只不活跃的股票,并且肯定是低估的,就算没了耐心,也要坚持住,一旦卖了,可能就买不回来了。
沃尔特·施洛斯
有的股票可能只买一点,先下水,找找感觉,股票没到手里就不会太关注。只有买入之后才能全面了解一只股票。
沃尔特·施洛斯
时机这个问题,所有人都想抓住正确的时机,大家都玩的游戏,我就不跟着掺和。如果你买的是价值,可能会买的太早。要是跌到更低了,就继续买入。
沃尔特·施洛斯
盈利有可能变化,即使你把盈利看的很准,别人给的估值也会变化,净资产则更为安心。盈利可以被合理合法的操纵,如果人们只是看盈利,他们的认识可能会被扭曲。
沃尔特·施洛斯
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