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许多市场最终会形成两到三个大竞争者——或者五到六个。其中有些市场里压根儿没有人能赚到什么钱。有些市场里每个竞争者都做得不错。多年以来,我们一直在研究,为什么有些市场里竞争比较理性,股东们获得的回报都不错,而有些市场里的竞争则让股东血本无归。我们举航空公司的例子来说吧,咱们现在坐在这里,可以想到航空公司们为世界作出的各种贡献——安全的旅行、更好的体验、能够随时飞向你的爱人,等等。但是,这个行业自从莱特兄弟的时代以来,给股东们回报的利润是负的,而且是一个巨大的负数。这个市场里的竞争是如此激烈,以至于一旦放开监管,航空公司们就开始(大降价)来损害股东们的权益。然而,在另外一些行业里,比如麦片行业,几乎所有的竞争者都混得挺舒服。如果你是一家中型的麦片生产商,你大概能有15%的资产回报率。如果你的本事特别好,甚至能达到40%。但是为什么麦片这么挣钱呢?在我看来他们整天搞各种疯狂的营销、推广、优惠券来激烈竞争,竟然还这么挣钱。我不是很明白。显然,品牌效应的因素是麦片行业有而航空行业没有的。这可能是个主要因素。或者麦片生产商们有共识,认为谁都不可以那么疯狂地竞争——因为如果有一个二楞子视市场占有率如命根,比如说如果我是家乐氏的老板然后我决定要抢占60%的市场占有率,我想我可以把这个市场的大部分利润都给弄没了。这个过程中我可能会把家乐氏给毁掉。但是我想我还是可以做到(占据市场以及消灭行业利润)。你应该有信心去颠覆那些比你资深的人,条件是他们的认知被动机导致的偏见蒙蔽了、或者被类似的心理因素明显影响了。但是在另外一些情况下,你应该认识到你也许没有什么新意可想——你最好的选择就是相信这些领域中的专家。
查理·芒格
我这一辈子认识的所有智者,没有不爱看书的。我和巴菲特看书之多都能吓着你。我的孩子取笑我说我就是一本伸出两条腿的书。
查理·芒格
对于我而言,把股票分成“价值股”和“成长股”就是瞎搞。这种分法可以让基金经理们借以夸夸其谈、也可以让分析师们给自己贴个标签,但是在我眼中,所有靠谱的投资都是价值投资。
查理·芒格
你应该对各种学科的各种思维都有所理解,并且经常使用它们——它们的全部,而不是某几个。大部分人都熟练于使用某一个单一的模型,比如经济学模型,去解决所有的问题。应了一句老话:“拿锤子的木匠,看书上的字儿就觉着像钉子。” 这是一种很白痴的做事方法。
查理·芒格
所有的大资本最终都会发现很难扩大,于是去寻找一些回报率更低的途径。
查理·芒格
某些程度上,股票就像是伦勃朗的画。它们的价格基于过去成交的价格。债券要理性得多。没有人会认为债券的价格会高到天上去。想象一下如果美国的所有退休基金都去买伦勃朗的油画,它们都会升值并且引来一帮追随者。
查理·芒格
最重要的,是要把股票看作对于企业的一小片所有权,以企业的竞争优势来判断内在的价值。要寻找未来折现的现金利润比你支付的股价高的机会。这是很基础的,你得明白概率,只有当你赢的概率更大的时候才去下赌注。
查理·芒格
上天并没有赐予人类在任何时刻都有了解一切事情的所有天赋。
查理·芒格
如果你想在投资上取得成功,那就早点开始,努力并坚持下去。总的来说,所有的成功都是这样来的。
查理·芒格
思考是所有工作当中最困难的,想必这就是思考的人如此少的原因。
亨利·福特
“有时候,当你站在桥栏杆后面,低头看着河水慢慢流过,你会忽然明白了世界上所有的道理。”
艾伦·亚历山大·米尔恩
名气,是世上所有男人跟女人对我的评价;品格是上帝跟天使对我们的认识与了解。
托马斯·潘恩
常识告诉我们,一个试图征服我们的国家是所有国家中最不适合保卫我们的。
托马斯·潘恩
名气,是世上所有男人跟女人对我的评价;品格是上帝跟天使对我们的认识与了解。
托马斯·潘恩
我在世界上最爱的是你,胜过一切,胜过我所见过的一切,所读过的一切,胜过我所有的一切。
玛格丽特·杜拉斯
在生活在压迫下,在贫穷的奴役下,你难道还要他们全都长成圣人一般吗?他们身上所有的丑恶,都是源自这个畸形的社会和畸形的生活,我们无可选择。
玛格丽特·杜拉斯
所有的婚姻,所有的固定的关系都有可能陷入这种惰性。习惯使一切都可以预见,而这预见本身又带来安逸,这点她也体会到了。
罗伯特·詹姆斯·沃勒
在医学与医疗上,所有的东西今天几乎都已经改头换面,但多少个世纪以来,我们所思考、关系的生命本质却一点都没有改变。
威廉·奥斯勒
并不是我们所有的人都会拥有浪漫。
简·奥斯汀
并不是我们所有的人都会拥有浪漫,很多人至死都不知道浪漫为何物。
简·奥斯汀
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